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周末阿里被罚,真百亿补贴,各路媒体已经报得比较多:“马云终于得到了福报“,或者“180亿够三艘055导弹驱逐舰了,腾讯老铁不给刷个航母?”

人云亦云地跟风踩或者顺势推,并没有新意,我们从投资的角度来聊聊这事儿。

价投有三宝:好行业、好公司、好价格,翻译一下就是:身处一个增量市场、良好的竞争格局,以及风险的充分暴露。

阿里现阶段的业务线,主要分为4大块:核心电商(营收占比87%)、云计算(占比8%)、数字媒体与娱乐(占比4%)、创新与其他(占比1%),阿里所处的市场,直接看电商和云计算。

电商是实打实地受到了拼多多的冲击,增速和月度活跃用户数都低于拼多多,这也是阿里最近股价低迷的原因之一。

统计局的数据显示,2019年社会消费品零售总额同比增长8.0%,全国网上零售额同比增长16.5%,实物商品网上零售额占社会消费品零售总额的比重是20.7%。

中国未来经济的压舱石要从房地产投资转向消费,所以电商行业的增速,实际上=GDP增速(地基)+ 网购逐渐对线下销售的取代(弹性)。

随着人口红利的见顶,国内电商行业未来整体增速,大概率会进入一个平稳的时期,单看增速也绝对是最快的行业之一。

云计算就不用说了,阿里云是国内公有云的老大,市占率接近一半,三季度营收同比增速60%。

综合看阿里的两大主业电商和云计算,它妥妥地处于一个增量市场。

竞争格局方面,互联网天生是具备规模效应的垄断行业,电商领域阿里京东拼多多三分天下的局面暂时无法撼动,云计算领域,阿里公布的财报指出,国内上市公司有约六成的企业都选择了阿里云。这两块的进入门槛,都比较高。

再就是风险的充分暴露。

不少小伙伴觉得,马云的个性就是阿里最大的风险,在过去开疆拓土跑马圈地的黄金十年,马云的性格对阿里的作用是利大于弊的,进入到存量竞争时代后,双刃剑体现得更加明显。

去年10月份蚂蚁上市被否,随后阿里股价跌去了30%,如今182亿砸下来,估计会再来一个坑。

监管风险和创始人性格风险,已经反应在股价之上,我们要思考的,是阿里未来会面临什么样的新的风险。

从市场监管总局罚款2019中国境内销售额的4%来看,惩罚比例并不算高,《反垄断法》里规定的是1%~10%。

我们也可以看出,国家打击的是垄断行为,并不是垄断地位,如果垄断地位更多地符合国家发展的大方向,其实风险并不高。国家未来发展的大方向是什么呢?经济放缓,需要创新,需要扶持提供了大量就业岗位的中小企业,需要应对老龄化……

至于马云个人带来什么样的影响,他未来会不会继续领导阿里,给阿里带来什么样的影响,目前还不得而知。

当然,还有一件事情悬而未决,国家针对大型互联网公司的金融监管条例尚未出台,未来肯定会有进一步的行动,我猜想的剧本是条例出台之后,头部公司率先表态贯彻执行,然后马云再找机会出镜,那时候可能是真正评判阿里风险的时候。

整体上,我认为,阿里依旧是一家处于增量行业里,具备竞争优势的公司,当前股价反映了部分风险(反垄断),但是有部分风险(创始人)还未知。

想抄底阿里的,可以等等,多看看隔壁的腾讯老铁。

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最近市场趋向于平淡,但还是有两个比较明显的特点,第一是大白马时不时有暴雷的,第二是周期股的业绩都很好。

大白马暴雷,并不是业绩都像顺丰一样爆亏,如果是不那么好的业绩,叠加高高的估值和差的市场环境,也会暴跌,甚至类似于隆基,传言一季度亏17亿,也能把股价打掉5%。

单季度的业绩预测是很难的,希望大家别把投资白马股变成了“炒财报”,任何公司都会有经营波动,买入的原因应该是这公司在长周期里能够摧毁竞争对手,而不应该单季度业绩好,“炒财报”跟看图看线炒没什么区别,甚至还不如看图看线,因为看图看线比预测单季度的业绩简单多了。

周期股的业绩好,大多数是明牌,去年从二季度之后,化工品和资源品的价格都在大幅上涨,周期股那时候虽然还没有出业绩,但是股价也在反映。

但是股价并非完全是出于“产品涨价”的逻辑,还有很重要的原因是风格:去年四季度流行跟抱团风格对立的顺周期风格。

所以近期看到周期股业绩暴涨而股价大跌,不要觉得奇怪,一方面是产品涨价的逻辑兑现,有人要走,另一边是抱团股大跌之后,市场没了对白马股的仇恨情绪,这时候顺周期风格就显得不那么吸引人了。

好比女神连续拒绝了你一百次,这时候女汉子都显得美若天仙,但是女神一旦跟你发了个消息“在吗?”,你就想好你俩的孩子在哪儿上幼儿园了。

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今天就这样了,留言区见~