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2022 年是残酷的一年,Terra、3AC 和 FTX 等前巨头的崩溃对该行业造成了巨大破坏。

人们的情绪低落,价格下跌也非常厉害。加密货币总市值比其峰值下降了71%以上,在短短一年多的时间里蒸发了超过 2.2 万亿美元的价值。

但最糟糕的情况可能已经过去了吗?

Chris Burniske 是这么认为的。作为风险投资公司 Placeholder 的合伙人,Chris 是一位真正的加密货币 OG,经历了多次周期。他写了最早的加密货币投资书籍之一,也是第一位涵盖加密货币的买方分析师。

他还预测了这个熊市,曾经预计牛市 2021 年 11 月见顶,并敦促在 7 月至 8 月的反弹中保持谨慎。

现在,当许多人质疑加密货币的未来时…… Chris 却转为看涨,还认为我们可能已经触底了。

早些时候 David Hoffman ( Bankless 联合创始人)与 Chris 进行了 50 分钟的交谈,Chris 阐述了他 bottom-call 的论点。

在这篇文章中,我们将深入探讨 Burniske 认为市场已经触底的核心原因。

1. 没有强迫性卖家

Chris Burniske 认为我们已经触底的一个关键原因是,已经没有大型的强迫性卖家了。

许多人认为,继 Terra 崩溃之后,FTX 的崩溃将启动继今年5月至7月 Terra 崩溃之后的第二次信贷危机,大规模的蔓延事件。

然而,Chris 认为,FTX 的崩溃并没有创造新一轮的强制抛售浪潮,相反,这可能是“压轴戏”,自 UST 崩溃以来,我们再次看到的大规模平仓和去杠杆化。

谁可能是下一个大型强制卖家?现在很难说。今年夏天的时候比较容易判断,那时更容易确定可能破产的企业。

相对于 Terra 和 3AC 的崩溃,整个行业也更有能力经受住 FTX 风暴,因为现在整个加密货币(以及 TradFi)的信贷现在比这些事件发生时要稳固得多。

虽然我们可能会看到一些破产,但这不会增加市场近期的抛售压力,因为破产公司持有的资产将在更晚的时候被拍卖。

Chris 承认基金赎回存在月末抛售风险,但他认为这对市场的影响可能会降低,因为大多数被兑换的基金可能已经被破坏。

2. BTC 处于深度价值区域

克里斯认为我们已经触底的另一个原因是,各种链上、技术和定量指标表明比特币处于深度价值区域。(深度价值是一种量化投资策略,它根据股票的估值倍数,在众多股票中选择最便宜的股票进行投资。)

BTC MVRV - 来源:Glassnode

Chris 指出的一个指标是市场价值与实现价值 (MVRV) 比率,根据 WooMetrics,“通过对区块链上最后一次移动时的币的市场价值进行加总,近似于为所有现有币支付的价值。”

Chris 认为,当 MVRV 跌破 1 美元时,BTC 处于价值区间,因为这表明大多数投资者处于水下,因此不太可能平仓。